支撑渐强连塑价格将逐级抬升

　　L1309合约自跌至9470一线，便企稳转而温和上行。当前，原油价格逐渐攀升，使得塑料的支撑效力增强，后期伴随着大型装置的陆续停车检修，塑料价格将逐级抬升。

　　原油振荡筑底，蓄势待发

　　前期原油受库存持续攀升以及需求预计下调的影响，塑料价格曾一度暴跌，引领大宗商品进入下跌的浪潮，并于4月18日企稳回升。当前，美国股市不断创出新高，预示着美国经济整体向好，原油需求有较大的提升空间。同时，原油季节性旺季即将开启，汽油需求量将达到高峰期，原油价格也有望在6月份展开上攻走势。

　　此外，Brent原油受供应偏紧的影响相对于WTI原油价差倒挂，论油质WTI原油明显较好，但受供过于求的打压，价格不尽如人意。截至5月10日，EIA原油总库存量为3.95亿桶，库存有所回落。目前，原油库存高企，成为压制其上涨的主要因素之一，随着市场的修正，WTI原油价格崛起指日可待。

　　装置陆续检修，去库存化持续中

　　伴随着天气的逐步转暖，国内大型PE装置陆续步入检修期，其中大庆石化老线性装置在5月10日开始检修，预计检修3个月，5月产能减少3300吨；吉林石化线性装置在5月12日开始检修，预计检修15日，5月产能减少11250吨；抚顺石化全密度聚乙烯装置在5月15日开始检修，预计将在6月8日停止，5月产能减少18750吨。此外，齐鲁石化装置在本月装置检修完成，预估5月产能减少3万吨左右。夏季为石化装置的集中检修期，从供应源头减轻市场压力，调节市场供需平衡。

　　从市场库存情况来看，截至5月16日，国内PE、PP主要市场总库存较上月底减少2.36%，其中PE较上月减少1.38%，降幅略有缩窄，同时，中国塑料市场总库存已连续一个月处于去库存化阶段。

　　上游成本支撑坚挺

　　尽管原油供应相对充足，但在塑料产业链的生产环节中，单体乙烯供应呈现偏紧的格局，商家挺价意愿强烈，致使乙烯价格上行。当前，从塑料企业利润来看，以东北亚乙烯价格折算LLDPE成本，其获利空间有限，且有回落的迹象，利润额不足600元/吨。乙烯价格自2012年7月份以来，便远远高于LLDPE现货价格，高企的成本压缩现货企业利润，乙烯价格走高，致使塑料成本价抬高，塑料价格紧跟乙烯上行的步伐。

　　需求转淡，加剧振荡程度

　　5月23日，汇丰公布的中国制造业采购经理人指数PMI初值为49.6，创7个月来新低，表明国内经济正在萎缩，存在下行风险。1—4月国内用电量较去年同期增速回落1.1%，用电量下滑说明企业活动减弱，尽显疲弱态势。国内经济增速下滑使得需求遭受瓶颈，现已转入塑料季节性消费淡季，农用塑料薄膜需求转淡。在农膜需求旺季之时，总体开工率在90%左右，但厂家普遍反映订单较往年明显下滑，而现已转入淡季，下游需求令市场颇为担忧，需求不济加剧市场的振荡程度。

　　上周中油各大区LLDPE出库价以及LLDPE生产企业出厂价均较为稳定，而L1309主力合约周K线图形态为带有长上下影线的小阳线，目前期现价差逐渐修复，使得现货价格坚挺的有利因素正逐渐削弱。

　　综合而言，目前，国内经济走势的不明朗以及全球不稳定因素的存在，加剧了大宗商品的波动程度，原油价格逐步抬升，带动下游商品上涨，虽然处于季节性需求淡季，但成本支撑以及去库存化的过程将推动塑料价格逐级抬升。

　　（作者单位：锦泰期货）