期市保证金屡创新高谁在领涨？

　　今年以来，期货市场“吸金”能力大增，1月份至今期市保证金总体规模保持在2000亿元以上，4月中下旬一度逼近2300亿元，“五一”节后创出2300亿元新高。有市场人士指出，本轮保证金增长主要来源于期铜和股指期货，铜价大幅波动激发了铜企避险需求，一些做出品种“特色”的期货公司保证金增量较多。

　　期铜对保证金增量贡献最大

　　3月以来，铜价日均波动在1％以上，大大激发了铜企避险需要，沪铜持仓量屡创新高。华安期货金属分析师李伟说，4月23日沪铜持仓量最高达到92.5万手，以当日结算价49200元/吨和15％的保证金比例计算，持仓占用保证金达341亿元。而去年年底沪铜持仓才37.9万手，持仓占用资金164亿元。与去年年底相比，仅沪铜对期市保证金的增量贡献就高达177亿元。

　　期货日报记者从一位接近监管层人士处获悉，4月中下旬，期市保证金最高时逼近2300亿元，到4月26日（节前最后一个交易日）便回落至2031亿元，但是节后很快又创出新高2300亿元。一位市场人士指出，今年期货市场保证金屡创新高的同时，伴随着多个品种持仓量出现新高。虽然受长假影响，节前保证金快速大幅回落后又迅速恢复，但这也说明市场增量资金比较稳定。而且从客户增量看，机构户为主也印证了这一点。

　　浙江、深圳板块跑赢“大盘”

　　从4月末数据看，相对去年年底的1767亿元，期市保证金增长了267亿元，增幅15％。对此，多家期货公司有关人士向记者表示，公司保证金增长并未跑赢"大盘"甚至还出现下滑迹象。那么，到底是哪些期货公司代理的保证金在领涨呢？

　　从板块来看，浙江板块凭借21％的保证金增幅，处于继续领跑地位，较去年年底增加44亿元。“有色”情节浓厚的深圳板块，今年也增加保证金41亿元，增幅18％。广东板块则与市场保持同步增长。上海板块尽管今年增加保证金最多（45亿元），但是由于基数大，涨幅才10.2％，低于市场整体增幅。

　　有市场人士估计，北京和江苏板块保证金增量大概在40亿元和30亿元，如此一来，集中了全国97家期货公司的上述六大期货板块合计占到230亿保证金增量，另外37亿增量资金则分布在其他60多家期货公司。

　　从单个期货公司看，保证金在40亿元以上的期货公司涨幅超过“大盘”的家数不多。据记者统计，永安期货、国泰君安期货、华泰长城期货、南华期货等公司今年保证金增量在10亿或10亿以上，增幅要高于市场整体涨幅。金瑞期货、五矿期货等去年保证金在20—40亿元的公司，增量资金也达到10亿元。由此可见，大中型期货公司仍是拉动市场增量资金的主要力量，但增速不一，有的还略有下降。

　　另外，去年保证金只有数亿元的公司，个别增量和增幅尤为明显，大陆期货今年保证金增长9亿多，增幅超过一倍。乾坤期货被高华证券正式收购后，今年增长近2亿元。不过，大多数小型期货公司表示，今年公司保证金规模没有增长。

　　传统系增长整体快于券商系

　　“可能是多年来在金属等产业链上"坚守"的结果，今年不少企业客户大量涌进来。”五矿期货首席风险官张天娇表示，以前有现货股东背景的期货公司在持仓席位上有明显的净空或净多头寸，但是现在由于产业链上各类企业的加入，这类公司多空头寸数量大致相当。“明显感到企业的套保力度越来越大”。

　　在股指期货方面有独到经营的招商期货，今年保证金涨幅也在25％左右，其中商品期货增量保证金就达到一个多亿，但通过加大IB营业部营销竞赛等活动带来的股指期货增量保证金要更多。同时，其与基金公司合作发行产品的期货增量资金也在5000万元以上。

　　“今年前四个月，传统期货公司保证金增长整体要快于券商系期货公司，这跟商品价格大幅波动、企业套保力度加大带来的市场自然增长有关。虽然传统公司在商品期货上的人才与客户积淀更有优势，但资管业务放开后，资管产品设计与营销以及即将上市的国债期货，都会给券商系期货公司带来很好的发展机会。”南华期货总经理罗旭峰表示。

　　“不管是商品期货还是股指期货，当相关品种大幅波动给企业带来避险需求时，在这些品种上有特色的期货公司代理的保证金和持仓量就会快速增长。上市品种的不断增加给期货公司带来的机会会越来越多。”新湖期货董事长马文胜说，随着保证金的不断增长，期货市场要加快研究与推出适合大企业套保需要的制度。期货公司要提升自身的服务功能，打好经纪、咨询、资管与风险管理子公司四张业务牌。

　　此外，罗旭峰还表示，期货公司客户基数对业务发展的稳定性起到重要作用。“今年客户数量多、客户交易品种分布广的期货公司，增长动力比较大。而客户数量不多、主要倚重某类大客户的期货公司，增长略显乏力”。