PTA震荡走强 但后市并不看好
基本面观点：1.原油进入消费淡季，供应大于需求，短期反弹不改中期跌势；2：石脑油持续疲软，今年年初以来，抵达亚洲的石脑油比往年同期增加60%，导致价格持续疲软。裂解价差缩小至去年的最低点。3.韩国HCP的另一套80万吨/年PX装置停车检修，预期检修两周左右，对于整体的PX供应影响不大。PX供应还是很充足的，近期关注漳州的PX项目的开车情况，以及正在风头上的彭州石化PX项目的开车情况。按照目前的情况来看，这两套装置开车都问题不大。4.本月预计PTA工厂的开工率有望大幅提高至70%以上，本月的生产量将大于上个月40万吨左右，不过由于聚酯新产能的投放，本月预计PTA社会库存总量继续维持下降。5.下游聚酯的开工率一直维持较高，去库存化也很顺利，重点关注5月份下游开始从旺季转为淡季的时间点。这一点对于行情来说很重要。
从目前的行情表现来看，PTA1309维持震荡行情，由于参与期货市场为产业多头与金融投机之间的博弈为主，导致金融投机的空头表现的更小心翼翼些，在压制行情的同时尽力保持着对现货的升水。但他们的劣势在于影响现货的能力远小于产业资金。这一点在周四的行情上表现的尤为明显，当由于外围冲击导致行情大幅度下跌的时候，空头并不敢过度打压，而是顺势减仓。由于目前需求犹在，信心犹在，所以依然为震荡行情为主，不排除由于外围市场的冲击而加大幅度，但震荡格局暂不会改变。近期不要以趋势行情来做单，不然会得不到利润，甚至可能会被洗出场。从基本面我们也可以看出，一旦PTA工厂有了利润，开工率提高在所难免。对于行情的大幅走高会加以限制。所以我认为行情的走向取决于以下三个条件：1.国内彭州石化，翔鹭漳州的PX项目的投产情况；2.下游需求从旺季转为淡季的转折点的出现。3.期货市场实力产业资金空头的出现。操作上：建议逢高做空，分步布局，最佳空间为7900-8000元/吨的空间。下跌到7600元/吨附近减仓出场，或尝试短多。同时要注意行情节奏的转变，以及注意我刚才说的升贴水的问题，不要在期货贴水的情况下去追空，这会是很痛苦的经历。基本面上关注以上说的三个条件，期货上关注以下价格的行情表现：阻力位：7850元/吨，7950元/吨。支撑位：7760元/吨，7650元/吨。
以下是一些基本面的数据：
单位：元/吨 | 4.24 | 4.25 | 4.26 | 5.02 | 5.03 | |||
PTA内盘江浙地区主流成交价(送到) | 7670 | 7770 | 7770 | 7670 | 7800 | |||
PTA台湾货成交均价（美元/吨） | 1012 | 1030 | 1030 | 1025 | 1035 | |||
PX CFR中国（美元/吨）（上一交易日） | 1456 | 1464 | 1474 | 1459.5 | 1418.5 | |||
PX动态理论利润（美元/吨）（上一交易日） | 334 | 338 | 337 | 307 | 302 | |||
纽约原油（美元/桶）（上一交易日） | 89.18 | 91.43 | 93.64 | 93 | 93.99 | |||
布伦特原油（美元/吨）（上一交易日） | 100.31 | 101.73 | 103.41 | 103.16 | 99.95 | |||
CFR日本 石脑油（美元/吨）（上一交易日） | 821.75 | 825.5 | 836.38 | 852.25 | 816.5 | |||
FOB韩国 MX（美元/吨）（上一交易日） | 1196.5 | 1203.5 | 1212.5 | 1212.5 | 1190.5 | |||
纯苯 FOB韩国（美元/吨）（上一交易日） | 1304.5 | 1309.5 | 1306.5 | 1306.5 | 1285.5 | |||
甲苯 FOB韩国（美元/吨）（上一交易日） | 1130.5 | 1133.5 | 1135.5 | 1136.5 | 1132.5 | |||
MEG 内盘（元/吨） | 7330 | 7380 | 7350 | 7300 | 7370 | |||
768 | 792 | 880 | 698 | 713 | ||||
PTA工厂开工率（%）（一周更新一次） | 54 | 54 | 54 | 63 | 63 | |||
聚酯开工率（%）（一周更新一次） | 81 | 81 | 81 | 81 | 81 | |||
江浙织机开机率（%）（一周更新一次） | 73.5 | 73.5 | 73.5 | 73.5 | 73.5 | |||
涤纶POY库存（一周更新一次）(单位：天) | 10-15 | |||||||
涤纶DTY库存（一周更新一次）(单位：天) | 25-32 | |||||||
涤纶FDY库存（一周更新一次）(单位：天) | 10-15 | |||||||
纱线库存指数(单位：天)（每天更新一次） | 25.3 | 25.3 | 25.3 | 25 | 25 | |||
坯布库存指数(单位：天)（每天更新一次） | 30 | 30 | 30 | 29.8 | 29.8 | |||
PTA期货1305合约结算价（元/吨） | 7734 | 7810 | 7788 | 7730 | 7792 | |||
PTA期货1309合约结算价（元/吨） | 7644 | 7784 | 7810 | 7670 | 7790 | |||
（PTA1305-PTA1309）价差（元/吨） | 90 | 26 | -22 | 60 | 2 | |||
PTA动态成本（按现货结合ACP计算）（元/吨） | 7629 | 7638 | 7652 | 7745 | 7607 | |||
PTA工厂现金流动态利润(结合ACP结算)（元/吨） | 41 | 132 | 118 | -75 | 193 | |||
PTA工厂按十五天库存计算的动态利润（元/吨） | -21 | 18 | -43 | -44 | 166 | |||
PTA日内期现基差1305（元/吨） | -64 | -40 | -18 | -60 | 8 | |||
PTA日内期现基差1309（元/吨） | 26 | -14 | -40 | 0 | 10 | |||
（内盘-台湾货）价差（元/吨） | -247 | -276 | -264 | -309 | -266 | |||
浙江半光切片主流成交价（元/吨） | 9400 | 9400 | 9500 | 9500 | 9525 | |||
水瓶级切片（元/吨） | 10025 | 10025 | 10100 | 10100 | 10100 | |||
涤纶短纤 1.4D（元/吨） | 10120 | 10120 | 10180 | 10170 | 10160 | |||
涤纶POY 150D/48F（元/吨） | 10500 | 10500 | 10550 | 10525 | 10500 | |||
涤纶DTY 150D/48F（元/吨） | 12400 | 12400 | 12400 | 12400 | 12400 | |||
涤纶FDY 68D/24F（元/吨） | 11950 | 11950 | 12000 | 12000 | 12000 | |||
半光切片动态利润（元/吨）（未减优惠） | -88 | -191 | -81 | 22 | -89 | |||
水瓶级切片动态利润（元/吨）（未减优惠） | 237 | 134 | 219 | 322 | 186 | |||
涤纶短纤 1.4D动态利润（元/吨）（未减优惠） | 132 | 29 | 99 | 192 | 46 | |||
POY 150D/48F动态利润（元/吨）（未减优惠） | 212 | 109 | 169 | 247 | 86 | |||
DTY 150D/48F动态利润（元/吨）（未减优惠） | 587 | 484 | 494 | 597 | 462 | |||
FDY 68D/24F动态利润（元/吨）（未减优惠） | 585 | 480 | 541 | 646 | 508 | |||
卖出套保利润空间1305（与计算价）（元/吨） | -20 | -40 | -58 | -19 | -76 | |||
买入套保利润空间1305（与计算价）（元/吨） | -94 | -70 | -48 | -90 | -22 | |||
工厂卖出套保空间1305（与计算价）（元/吨） | 15 | 72 | 43 | -83 | 89 | |||
卖出套保利润空间1309（与计算价）（元/吨） | -169 | -135 | -112 | -142 | -150 | |||
买入套保利润空间1309（与计算价）（元/吨） | -5 | -45 | -71 | -31 | -21 | |||
工厂卖出套保空间1309（与计算价）（元/吨） | -134 | -22 | -11 | -206 | 15 | |||
