巫克力：申请独立结算公司备战场外市场结算

　　和讯网消息 4月13日，由中国期货业协会主办的第七届中国期货分析师论坛在杭州召开。本届大会将以“新平台 新机遇——期货分析师的转型”为主题，围绕期货资产管理、场外商品衍生品业务以及新形势下期货行业高端人才培养、风险管理产品创新等多个议题进行深入交流和讨论。

　　上海期货交易所总经理助理党剑、郑州商品交易所副总经理巫克力、大连商品交易所副总经理朱丽红、中国金融期货交易所监事长武小强作为圆桌发言嘉宾，南华期货总经理罗旭峰作为圆桌主持人。

　　以下为文字实录：

　　罗旭峰：各位嘉宾，这一节的小节的圆桌论坛的主题是期货市场研究与高端人才的一个培养，今天我们跟四家交易所的领导，在这里的话共同探讨一些关于整个市场的创新的一些话题，那么我们的因为今天时间关系，我们可能控制在50分钟左右的时间，所以我想请每位嘉宾，分配给每个人的时间紧凑一些。

　　第一个问题的话我想就是目前我们各大交易所的话，纷纷在设立一些独立的研究机构，那么比如说大商所去年设定了大连商品交易所有限公司，郑州也设立了期货和衍生品研究所有限公司，最近上海期货交易所也设立了期货与衍生品研究院，中国金融期货交易所也计划在北京开设研究院。那么交易所的研究机构，它的研究方向和主题，和我们期货公司的整个的研究的目标是不一致的，所以我想就是跟各位领导探讨一下，交易所我们设立这个研究机构的目标以及进您可能开展的一些工作、打算，首先请朱总，大连商品交易所的朱总跟大家聊聊。

　　朱丽红：各位领导各位嘉宾大家上午好，罗总第一个问我这个问题，应该说大连商品交易所研究中心有限公司是成立是中国证监会是在2011年的7月份正式批复下来的，我们正式挂牌和成立人员到位是11年的12月1号，到现在将近一年半的时间在这个一年半的时间大家都在问我们交易所的研究中心到底想做什么，我们定位是什么，我们是这样考虑的。交易所就像罗总说的，交易所跟期货公司我们的角度是不一样，交易所作为市场的组织者，我们希望提升三个研究中心对于这个市场的服务能力有三项。第一个就是我们的政策影响力，因为这个交易所比如说做品种做行业的发展，国家的政策对它的影响很大。比如我们以品种为例，现货市场包括政策天然的基金就放在这个品种里面了，这个品种上市之后它活跃与不活跃，或者功能发挥的怎么样，很大程度上跟现货市场有很大的关系。所以在这个方面我们希望通过对产业，对国家政策的研究，能够更好的把握国家政策的思想，把握现货产业研究，把现货产品研究透了，我们的市场的合约，我们的规则才能设计好，这是第一个政策影响力。第二个行业影响力，包括这个相关现货产业的行业影响力以及期货行业的影响力，通过这方面的研究，来提升整个作为一个市场的组织者能够对相关的现货产业的行业和期货行业的认识和理解，然后来引导我们在政策制定方面更科学合理。这是第二个。

　　第三个是服务于交易所的能力，有助于提升交易所的核心竞争力，交易所的研究中心首先要服务于交易所的发展，这个就是我们大连商品交易所的研究中心的三个定位。谢谢。

　　罗旭峰：朱总总结的很到位，第一个研究政策，第二个研究行业，第三个研究交易所的一些具体的业务。那么巫总觉得怎么样。

　　巫克力：各位领导各位嘉宾上午好，刚才朱总提了一下大连商品交易所研究所的情况，我把我们的情况简单跟大家报告一下。我们公司是去年年底成立的，应该说是这几家期货交易所里边研究所公司成立是比较晚的，但是我们对这个，虽然比较晚，但是我们对研究的这种，想提升研究能力提升研究水平的迫切心愿实际上也不亚于其他交易所，这是一个。第二个就是刚才朱动提到研究的服务的定位和对象，实际上郑州商品交易所的研究的方向基本上跟大连商品交易所是一致的。我们是这么理解这个事，那么就是研究的水平，研究的能力，实际上是关系到这个交易所的发展的核心竞争力，这种核心竞争力的话，实际上体现在了一个是就是理论思想，就是业务发展的理论思想，第二个是理论发展的规则和制度，第三个是业务发展的具体的操作方案。那么我们觉得要达到这个目标的话，应该是两个路径，第一个路径是从实践中来归纳，可以说是叫做归纳性的研究，第二个路径是叫做演绎性的研究，从理论然后向实际应用进行演绎，属于演绎性的研究。这两类研究的路径的话我们都围绕着几个需求，刚才大连商品交易所也提到需求是共同的，一个需求是产业部门和监管部门对研究，对交易所研究能力的研究水平的需求。我把这个就是也可能不太恰当，定位在叫做势能，研究的势能。第二行业的研究，行业研究的需求，那么这种需求我把它定位在研究的动能，那么一个物体有了动能和势能，它的能量非常的大。同样在这个基础上，有一个交易所业务发展的需求，这种需求的话实际上是为交易所研究的无论动能还是智能是一个载体，有了这三方面的需求，能够满足三方面的需求，用一句现在通行的做法，叫做正能量，我们也希望郑州商品交易所研究的状态能够体现研究的正能量。具体来说我们会围绕着像目前的一些新品种的研究，围绕一些机构投资的需求来研究，包括指数、期权，以及包括一些新的改易机制，这方面的一些创新方面的研究做一些工作，特别是要满足证监会包括一些国家部委对一些大宗商品的产业发展的研究和监管方面的研究，围绕这些研究我们让研究的面更广更宽更深。

　　罗旭峰：巫总提出了一个演绎性研究，这样的一个概念，同时的话也提到了就是说要对交易所的研究的话呢要向整个行业提供研究的正能量，这个词比较新。那么党总您觉得怎么样？

　　党剑：感谢给上海期货交易所这么几个机会跟大家做稍微深一点的交流。其实上海期货交易所的衍生品研究院和以上两位领导所谈的，我们商品期货交易所的研究院的一些职能差不多。但是我这儿想说三点和我们期货公司有关的，我们这个交易所研究的职能。一个是我们希望和期货公司能够开展更多的课题合作，因为从服务整个市场来讲，期货公司是走在市场的第一线，对于交易所来讲的话，在一些新的产品，包括新的交割方式，这些项目的一些合作当中，和我们期货公司以及期货公司的股东有很多的交集，这方面希望跟大家做更多的合作。第二个我们也希望从这个研究院的角度总结一些服务市场，服务实体经济的案例，所以我们这个也提供一些资助，我们能够为一些中西部的企业，尤其是上市公司提出驻场服务，把这些案例总结出来，甚至是编辑成书，成为期货市场服务实体经济的指南一样的手册类的东西。所以这方面我们也迫切的希望和期货公司有更多的合作。第三个希望和一些境外的交易所，包括我们台湾地区的一些期货公司合作，做一些更为前瞻性的研究，包括比如说天然气上市在境外的一些经验，以及其它方面的一些新产品，新的交易模式等等这些，我想这个平台只会让这个交易所的形象更为的展示给更多的研究领域的一些同行，包括我们期货公司也包括大专院校等等，但是我们的目的还是要服务于实体经济，服务于整个行业，分析师，整个行业研究水平的一个提升。所以我们这个可能都有自己的想法，每个交易所，但是共同的目的大家都是一样的。

　　罗旭峰：党总的这个角色转换的很快，去年的时候我们还是期货届一起在战斗的同事，他这下成了交易所领导了。他现在的话他跟大家就是说是提供这样一个机会，这个机会就是大家可以跟交易所一起合作做一些课题，我觉得这个提议非常好，我想就是大家会后可以联系。

　　接下来就是我想问一下武总，您对在北京设立研究院这一块您是怎么考虑的？

　　武小强：这个说实话，中国金融期货交易所在做研究院的是在所有兄弟交易所最后，我们最近刚刚得到证监会的批准。在北京我们希望选择在北京，我想先从中国金融期货交易所的性质来说，因为中国金融期货交易所本身是一个公司治理结构，或者说公司化的交易所，所以我们在做研究院的时候，我们有一个基本定位叫市场化运作的智库，换句话说，就是他干嘛，他要把它的研究成果当做产品卖给政府，卖给所有的需求者。所以我们叫你这个智库要学会做产品，同时要学会卖产品，自负盈亏，慢慢来了当然。

　　第二个就是我北京因为我们知道，在我们这样的体制下，北京有最优秀的资源，所以说在北京做研究院，我们是希望整合行业内的资源，整合政府资源，整合研究和院校机构的资源，共同做研究，我想因为它北京独特的优势，另外一个就是从制度从改革角度来说，那么交易所的发展或者期货市场的发展离不开中央政府的政策的支持，所以说在北京有利于发挥研究院，用我们行内通俗的话叫说服领导认识期货市场的功能。

　　最后我想既然是整合资源，那么中国金融期货交易所的研究院其中还有一个很重要的任务就是资助行业、支持行业的研究，以及院校和研究单位的研究，我们愿意拿出一定的资金来做一些资助，共享这个市场发展成果。谢谢。

　　罗旭峰：好，第一做行业的智库，第二整合资源，同时也为各个高校提供这样的一些资助，课题的资助。我们知道中国金融期货交易所的话呢，它是我们四家交易所当中成立最晚的，但是发展势头是最快的，我还想问一下武总，股指期货上市现在快三年了，目前的话就是2月份、3月份单月的交易额占到了全国市场的60%，这个当中高频交易占的比较高的比重，请问一下武总中国金融期货交易所站在您的角度，您是如何看待高频交易这些量化交易技术的发展，对市场的影响？

　　武小强：这个坦率的讲刚才正好那位教授讲到期货公司产品交易上，他说了一个很有意思的问题，金融衍生产品加上现在的客户需求，所以他要求极低的成本，尤其金融衍生产品过高的交易成本会导致收益大大打折扣，同时相对也会带来产品的风险控制的难度。所以说因此要我个人看，高频交易应该是金融衍生产品的基本交易工具，这是我第一个看法。另外很巧的是我们中国金融期货交易所去年有专门派出几个同事去参加在法国一个高频交易的一个研讨会，实际上高频改易和城市化交易之间的差别就是高频交易它所获得的交易所数据要比城市化交易快一些，我们在上次研讨会上得到的基本信息，就是高频交易和交易所做的策略、政策有关系，第二个和交易所公司化以后它的盈利冲动有关系，换句话说，交易所的数据要卖了，要作为优惠表现，因为高频交易在这个市场，在欧美市场现在争论的焦点，正是因为这两个特点它不公平，这是第一。第二个这种高频交易的频繁的交易在现行的交易体制里头确实也是一个需要在政策上如何理解的问题。所以我觉得随着这个机构投资者的培育和发展，随着期货市场的品种的丰富和价格的波动以及相关产品的套利，都是需要呈现华交易这样一个交易工具的，这是机构投资者少不了的。第二就是股指期货60%，其实我们都知道在全球衍生品交易中金融衍生品的交易增长也是最快的。所以如果说低了反而不正常。谢谢。

　　罗旭峰：武总没有正面回答我的问题。好，我们下一个问题的话想问一下党总，就是最近的话港交所正在推夜盘交易，上海期货交易所也准备做一些连续交易的准备工作，我想的话就是对于我们这个推出连续交易，交易所是怎样考虑的，后续的话我们还存在哪些障碍？

　　党剑：因为交易所是在3月10号正式向社会公布了连续交易的一个征求意见稿，这一次我们4月12号证监会的新闻发布会，新闻通气会也把连续交易给新闻记者做了解说，应该说就是在我们期货市场上一直有这个连续交易的一个呼声，交易所这一次也是作为一个长期的一个既定的政策把这个连续交易推出来。之所以选择两个规模比较适中的产品呢，也是因为要测试一下市场的承受度，包括大家的一些交易状况，从交易所来讲的话，各种准备已经比较就绪，也会考虑到市场现在包括软件商，包括我们各个期货公司的准备情况，我们在年内会选择比较适当的时期推出连续交易。但是这个连续交易从国际期货市场上来讲，已经是一个比较确实是像CME是7×23小时的交易，包括期货公司说的交易结算分离的长期的想法和制度，应该说我们现在推出来连续交易的话，还是比较适时机的。

　　罗旭峰：我们期待上海期货交易所的夜盘交易尽快推出。那么我想问一下巫总，郑州商品交易所的话我们一直做一些期权的研究工作，而且这方面的工作走的比较靠前，那么同时的话呢，最近的话在期权的这个仿真交易做了大量的工作，我想巫总从您本人的角度来看，您觉得这个期权推出这个是不是已经具备了这样的一些条件，或者说是整个系统的环境，这个法规的环境是否已经具备了这样的条件。那么您认为期货公司应该做哪些准备。

　　巫克力：对期权郑州商品交易所是研究的时间比较长了，有十几年了，一直在研究这个期权。最近一两年的话呢，我们对这个期权的研究的力度和投入的人力、时间，各方面吧，投入的更打了。从交易所层面来说的话，我们有两位行政班子的成员在一起在负责这个期权的业务的推进，非常重视。那么期权的话这个工作的话，我们感觉是一个在期货这个业务的一个创新，是一种衍生创新，那么比较复杂，大家社会上对这块的了解认识也不完全的到位。所以说我们就一直在推动这个期权工作上面的话，那么是有三个条件的话我们是一直想尽可能的推动成熟，一个就是期权的所涉及的基础的期货品种它的运行情况怎么样，那么这个基础的期货的品种的话，如果在活跃度在功能发挥在风险控制上比较好的话，那么在这个基础上所推出来的期权的话，我们想可能会更能得到市场的认同。第二个就是期权的规则和技术系统，包括交易系统和风控系统方面的话，我们正在抓紧在做。这些工作应该是一个期权推出来的至关重要的必要条件，这是第二个。第三个的话我们也感觉到推出期权有一个很重要的要素就是上上下下对这个期权的运行机制，它的风控，它的一些重要的业务要点的理解，对这方面的认识是很重要的。郑州商品交易所在这个投资者教育和期权的基础知识的普及方面，也做了很多工作，主要是在两方面，一个方面就是整理了几十万的期权的资料，包括书籍，包括一些内部材料，第二个的话我们也采取了一些必要的，适当的一些宣传活动，比如说去年我们就搞了一个期货市场服务实体经济论坛，其中的主题就是期权，围绕期权的推出进行了一些社会上的一个研讨，效果还是不错的。所以从这三个方面来说，一个是基础期货期权运行情况，合约规则和技术系统的准备，和普及性教育，这三方面我感觉期权推出的条件是越来越成熟。那么具体来说就是我们郑州商品交易所的话，现在正在抓紧在征求市场的一些意见，抓紧在进行内部的模拟，也会在合适的时候向社会进行，向这个行业业内进行一个模拟交易。那么很可惜的是我们所里面负责期权的两位行政班子成员今天都没来，他们可能更有发言权，我只能代表我个人表达我们对期权的一个重视和期权的一个基本的工作进展情况。那么对于期权的话我们是充满了信心，也有这种意愿吧，不辜负市场和监管部门的要求和需求。谢谢。

　　罗旭峰：谢谢巫总，武总，中国金融期货交易所的话也一直在推动指数的期权的研究工作，我想就是顺着巫总的话题想了解一下中国金融期货交易所对于推动期权交易的方面有什么考虑，然后您认为什么样的机制可以作为宗式商务？

　　武小强：中国金融期货交易所因为它所做的产品就是金融产品，所以说推出这个宗式制度是我们交易所比较一致的意见，尤其是将多种指数产品出来以后，以及期权产品出来以后，我们认为宗式制度是非常必要的。第二就是现在推出宗式制度，我们都知道从目前的传统瓶颈，就是条例规定的，期货公司不得自营，但因此就是在传统瓶颈怎么克服，恐怕是一个问题。第二个就是要取决于市场的主体的培育和创新，就是说你机构投资者合法化，私募基金的合法化，或者说是市场的开放程度，中国金融期货交易所要对所有的金融机构开放，这样你才能选择，但是我个人认为这个做式仓应该是期货公司，因为有一支专业队伍，还需要做场外产品创新，还有就是一些有丰富交易经验，有一定资金规模的机构投资者，也是适合做式仓的合适的对象。

　　罗旭峰：好，谢谢武总。朱总，接下来我想请教一下，就是这个大商所最近推了一些新的一些套利交易的管理办法，这一些特别是在一些新的特色的指令方面，这些方面可能就是也取得了一些效果，那么同时投资者需要运用套利的指令完成一些交易的结果，我想请问一下朱总，交易所除了这些已经做的创新工作之外，其它的一些创新工作的打算。

　　朱丽红：谢谢您的问题。您刚才说这个套利的确是我们交易所一直在推的一个有利于投资者的一个交易的方式。那么套利指令我们做了很多年，今年我们做的是把套利指令的保证金优惠也做了。接下来还会做几个，第一个期货交易有三大核心的要素，那么我们几家交易所一个厉行的模式挂牌到最后交割日，我们的保证金随着时间的推移不断的提高，这个对于我们过去的20年，应该说起到了非常好的一个风险控制的作用。但是随着我们整个市场抗风险能力的提高，那么大家很多机构进来了，大家对于这个交易成本的比较，对于这个就是效率的提高，追求了很多，要求也很多。那我们在整个市场风险能够保证控制的情况下，我们已经开始陆续的降低保证金提高的水平，同时增加保证金的梯度减少，大部分品种这么做了，这是一个比较大的改动和创新。

　　还有一个就是说对于套利和套计保值的豁免，这一块也是机构客户和产品投资者呼吁很强大的地方，我们也正在做，包括套利保证金，就是这个套息保值的用户持仓的豁免已经做了，这是很大的创新。接下来我们可能想要做的研究的事情就是说现在整体的保证金水平是比较高的，这是适应了以前过去那十几年的市场的情况，从现在开始我们也在研究，因为我们现在还无法做到成熟市场的灵活的来调整保证金，时时的调整保证金，但是至少现在可以考虑或者研究如何的让其它非常刚性的保证金制度灵活一点，这个也是在研究的过程中我想未来一段时间会往灵活的保证金上过渡，这也是我们要做的事情，谢谢。

　　罗旭峰：朱总还有一个问题，因为我们大连商品交易所是最早搞期货学院的，各个交易所当中，在这方面的工作一直走在各个交易所的前面，我想因为您在这方面很有经验，就是在衍生品发展到现在这个阶段的话，整个市场其实对高端的这些衍生品人才，特别对那些复杂的金融工具的运用的这些专业性人才，都是非常缺乏的，那么我想就是请教一下朱总后续整个市场，比如说我们怎么样形成一个机制来补充这种人才，或者说我们应该如何来满足市场的需求。

　　朱丽红：说到期货学院的事，因为我是从08年开始做会员服务和分析师的培训的工作的，这么多年来我认为我们坚持的方向还是很对的，越往后面走可能研发人员的力量就大家对它的要求会更高，特别像您说的高端的衍生品的人才，在中国现在还是很欠缺的，缺乏的原因可以理解的，我们的工具很简单，没有办法做复杂的东西，我们对人才的需求还处于比较基础的水平。但是未来的角度高端的人才越来越需要了，我一个很大的感受，其实就是说比如说商品在中国我们到目前为止还是做的很简单，但是我们去国外会发现，很多的做商品的对冲基金业绩非常好，那么它做的很多的组合，但实际上里面是相通的。跟我们现在很多，比如说现货子公司的推崇的这些东西，其实策略和思路也都是一样的。但是我们现在做的东西不够精细，我们还无法成为设计产品，在这方面我个人认为第一我们要开阔眼界，知道别人咱们做的，包括交易所现在我们的做法，原来只是去交易所，现在会去很多的机构，我们去很多的商品的对冲基金了解他们的需求，这是从交易所的角度。我想在座的很多期货公司的老总你们比交易所走的还往前，你们在几年前拜访了很多美国的对冲基金，美国很多做商品基金的这些公司，那么这些人才的培养我认为第一个可能要开拓视野，第二个还是要适应中国的国情，过于复杂的工具我认为现在不一定需要，但是基于现在的工具，现在的这个商品，现在的国情，就可以做很多，比如说OTC的产品，现在子公司是有条件做的。那么我们从交易所的该度来讲，比如说我们的期货学院从今年开始也会在培养高端的衍生品人才方面会给期货公司很多的帮助。那么我们明年的还有很多新的打算，将来我们分管市场部门的志强助理还有会员服务部的总监都在现场，期货公司的老总可以给他们提点需求。

　　罗旭峰：其实的话刚才朱总提到了就是说每年都会做一些创新，我们其实我们整个市场每年如果说能够前进一小步，我相信未来几年我们整个市场就会发生翻天覆地的变化。这个中间的话，刚才欧阳老师在讲课的时候也提到了，就是关于这个每年它的策略设计，只是做一些微调，我想的话可能是异曲同工。我想问一下党总，咱们这个现在讲创新，上海期货交易所最新发布了一个有色金属指数，这也是一个非常好的金融工具，未来我相信会成为一个很好的标地，是否意味着我们上海期货交易所就有可能会推出指数期货类的产品。

　　党剑：罗总问这个问题比较尖锐一些，我想商品指数实际上在境外的衍生品当中，也是一类，这一类可能数一数量还是蛮多的。所以我想三个商品交易所我们都在研究基于各自商品的一种指数类的产品，当然这个指数类的产品一旦成为期货品种之后呢，它的交割方式都会有比较大的改变。所以我觉得我们也在比较慎重的研究商品指数期货，或者是商品指数期权类的产品。但是我们现在想到更多的是市场上能有更多的第三方机构能够把真正的全市场的指数能够设计出来，满足我们基金管理公司，包括证券公司自营，包括其它资产管理公司的资产管理类的需要。所以在商品指数我觉得作为期货商场上市之前的话，最好能够有更多的综合性的指数出来，或者分类性的指数出来，让大家根据这个指数能够做更多资产管理的一些工作。

　　罗旭峰：好，商品的指数化这个其实的话也是未来的一个趋势，那么这个我想现在的话我们各个商品交易所都已经开始在这方面做了大量的一些尝试。目前的话在郭主席建设多层次市场体系的这样一个总体的思想框架下的话，目前中国电子市场其实也是层出不穷，其实我想请教一下巫总，您觉得就是像这一类的市场，我们的感觉，这类市场是不是存在一定的信用危机，信用的问题，在国际市场当中的话，大量的目前的话就是场外OTC都转到了场内进行清算，那么就是郑州商品交易所我听说也在广泛的接触一些现货市场，那么是否也有意在场外市场的场内结算问题上采取一些进一步的措施？

　　巫克力：是这样的，实际上刚才罗总提到这个问题，实际上是一个结算模式的一个，可以说是一种反思，也可以说是一种寻求创新。那么结算的话是关系到整个期货，无论是场内还是场外都关系到市场运行的一个风控问题，在这个基础上它也反映出，也关系到今后不同类的交易场所，它发展的一个竞争力的问题。那么对这个结算这项业务，我觉得的话能不能从两个方面来看。那么第一个就是如果说是现在国务院这几年也是在不断的在通过各种措施在积极整顿一些中远期的这些交易场所。那么这些场所现在就我们所了解，应该说进程是比较快的，那么也有相应的结果了。场外的一些对清算的要求，或者说是一种需求，我觉得这是关系到，直接决定着交易所，就是郑商所在结算上面提供什么样的服务的问题。第二个是政策上的问题还是比较重要的，就是相关的主管部门或者监管部门对这种用场内的结算模式去承担场外的结算的需求，在这个方面一些政策上的要求，我觉得是非常重要的。就是一个市场的需求，一个是政策上的要求，这都直接影响到场内的结算的创新，或者说一种布局。这是一个方面。

　　第二方面是我们郑州商品交易所对期货的结算这一块，也是非常重视。那么现在我们也跟监管部门提出了成立独立的结算公司的这么一个申请。我们也在申请的过程中，包括目前也在加大对结算的模式进行一个详细的研究，这些工作正好放在我们研究所有限公司作为一个课题抓紧在做，我们想通过这个课题完成以后，想达到几个，或者说应该含盖几个内容。一个会对未来的结算或者是接受郑州商品交易所结算体系，目标对象进行一个定位和评估，有所为有所不为，不可能把我们这个结算对象的话，会有一定的选择的，这是一个目标对象的评估。第二个是对未来的决算业务的这种结算业务的需求所相配置的技术系统进行评估，这是一个技术上的这么一个定位。 第三个要对结算的率，通过规则的更新，通过规则的创新，能够对这个结算的效率这方面做一些评估。还有一个是对结算的一个风险的一个评估。这种风险的评估除了对期货方面这个未来结算的一种评估以外，不排除对一些场外市场需求的一些结算的一些风险的一些评估。当然现在处于一个研究状态。再有一个这里面牵扯到法律问题，就是根据交易所的本身的定位，在结算的职能、职责的这种拓展，牵涉到法律上的这些问题，这都是需要我们进行一个非常系统的、细致的、详细的论证和研究。通过这些几个方面的评估，我们还是希望能够在这个交易所，郑州商品交易所的未来发展过程中，对现有的结算的体制，或者现有的结算的模式，以及结算的方式有所创新。那么更好的跟产业或者说实体经济的发展的对结算的需求通过合法合理的方式能够有效的对接起来。一个目标还是服务实体经济。

　　罗旭峰：巫总的回答代表交易所对结算方式未来为场外市场服务的思考。最后的话呢，我想代表期货公司就我们分析师在未来，就我们各个交易所能为我们分析师的成长提供怎样的支持，我想这一块请我们各位交易所的老总挨个的回答一下，从党总开始。

　　党剑：谢谢。我今天早上去对面山上爬到了最高顶，顶上有一个塔，有一个亭子名字叫初阳台，我觉得我们对比着我们今后期货市场发展的广泛性和资产管理的多样性，我们的分析师就是只是还在半山腰，我希望我们交易所能够提供更多的支持，包括培训上，包括一起研讨上，等等方方面面的支持，为分析师，为了整个行业在国内资产管理行业当中的地位的提升，能做出贡献。

　　巫克力：刚才罗总和党总提到了交易所对市场对分析师的支持，我是这么理解的话，就是这种支持的话，我想从另外一个角度理解，交易所未来的发展将面临更多的责任，无论是竞争还是相关部委，相关监管部门的要求，都会给交易所未来的发展带来一个更大的这种要求和需求，那么这种要求和需求，实际上在我们看来，是怎么强化交易所在期货市场未来发展中的一种责任，这种责任是一方面体现出证监会对交易所的一个，或者说国家对交易所的一个职责定位，就是要发挥一线监管的职责，同时也要有效的组织市场的运转，另外一方面是实际上现在这个期货市场发展的速度非常快，发展的都是叫做深度广度都非常的令人吃惊。市场对交易所的平台建设也给予了一些希望，今天的主题是叫新平台新机遇，交易所也是一个平台，这个平台涵盖了很多要素，比如新品种，比如说交易的系统，比如说风控的系统，又比如说市场的拓展的平台，以及包括投资者教育，投资者教育方面一些平台，这些平台的需求，市场都是实实在在的存在，而且这种需求越来越多，围绕这么一个市场发展的这么一个状况，我觉得交易所不只是对分析师的支持，更多的是交易所如果能够围绕这个交易所的职责的落实，这么一个核心，我们对市场的支持就会很大。那么这种支持的话，如果交易所不能够落实这种职责，那么最后的结果一定是被抛弃，这种抛弃的话可能是两个对象都可以抛弃交易所。一个就是监管部门和宏观的产业部门，它对交易所它会认为你是没有满足市场的需求，满足这个实体经济的需求，那么没有履行相应的职责，会对你未来的发展产生不太有利的这么一个因素。另外一方面市场也在选择，像我们今天在座的几位都是交易所的人员，那么市场的话我们之间也都是大家都在既合作也竞争，如果我们的职责，郑州商品交易所职责不到位，在座各位的市场的人士，市场参与者就不会选择郑州商品交易所，所以说从这个角度来说，我们这是一个选择权，这是一种选择权，那么对我们郑州商品交易所来说，我想我们唯一的一条选择就是给市场以大力的支持，无论是品种还是其它业务的需求，还是对咱们这个分析师研究队伍的建设，郑州商品交易所会大力的去支持，这种支持就是一种责任。如果说是能够实现这种责任，实现这种支持，实现这种责任的话，我想交易所的话，郑州商品交易所是可以和其它的兄弟单位一起合作，一起携手共进的，也可以和在座的期货公司产业客户还有新闻媒体能够一起为这个搭建一个新的平台，和实现创造一种新的机遇能够创造更好的前景。

　　朱丽红：我想就是说的可能会很具体，我们会提供三个平台。第一个平台就是说我们会整合时代研究团队和期货学院的核心的要素，会为会员搭建一个产业客户培养交流和研发的一个支撑的交流平台，那么这个我们已经开始推进了，很多公司已经在用了。第二个平台就是新闻的发布的平台，那么在大连我们的交易大厅里面，中央电视台的新闻财经频道新华社第一财经都有我们的直播室，都在我们那里设了直播室，有两年的时间很多的分析师到我们的直播室里面做行情的分析，做这个市场研判，这一块为各个期货公司、金牌的分析师提供一个很好的展示自己的平台。第三个平台就是研究中心，那么到目前为止，大连商品交易所的研究中心全部搬迁到了北京，北京有三个研究方向宏观经济、产品研究和金融衍生品，在每一个领域我们都可以跟期货公司的研究所研究院，开展很好的合作，我们第一就是深入产业，然后加强对衍生品的研究，第二个我们对上可以交易所可以搭一个渠道反映市场的声音，来反映产业的声音，我们共同把这个产业做强做大，谢谢。

　　武小强：我到中国金融期货交易所以后我就发现中国金融期货交易所有很好的制度，就是中国金融期货交易所每一个产品创新都会邀请一些期货公司派出一部分人员到我们交易所共同参与这个产品的设计，甚至是在我们那里工作一段时间，我觉得这个制度很好，我们会坚持下去。我们也希望期货公司能够在中国金融期货交易所在做新的产品设计的时候尽量考虑到你们分析师人选到我们交易所来，我们是持开放欢迎态度。

　　第二个就是中国金融期货交易所有两个部门对期货公司的研究或者分析人员，一个研发部，这是毫无疑问的，从研发部这个部门来说，我们是希望合作，对一些课题进行合作，尤其是市场的难点，和市场的创新，我们更需要和期货公司研究力量整合起来。第二个就是我想作为分析师最需要的是一些数据，所以说我们的研发部将来在交易所的数据整理上，是不是做一些考虑，满足期货公司分析市场，分析产品的需求，这是研发部门。第二个就是我们市场部门，我们市场部门可能比较简单了，我们希望我们的市场部在进行市场的开发和产品推介的时候更多的邀请期货公司的分析人员，给他们提供一个舞台，给他们提供一个讲台，这是我想这是中国金融期货交易所应该做的，而且也是过去已经在坚持做的，还是要坚持下去。谢谢。

　　罗旭峰：好，由于时间关系，非常感谢在座四位交易所的老总，今天的话本节期货市场研究与高端人才培养的环节的讨论就到此结束，谢谢各位。